第四季度42crmo厚壁钢管价格将有可能下降

42crmo厚壁钢管

在黑色商品的这几个品种里，42crmo厚壁钢管是龙头品种，一般情况下，铁矿石和焦炭不会出现与42crmo厚壁钢管走势相反的独立行情。而从产业链关系来分析，铁矿石和焦炭均为钢铁生产的原材料，因此42crmo厚壁钢管的终端需求是判断黑色品种走势的逻辑起点。

按照市场的区域不同，可以划分为国外市场需求（体现在出口量上）和国内需求；也可以按照需求方的动机不同，区分为消费需求和投机需求。

消费需求是指采购货物用于消费；投机需求是指采购不是用于消费，而是为了获得更高的转售价格，中间商的补库以及去库存动作，是投机需求的重要组成部分。在今年二季度行情中，投机需求对42crmo厚壁钢管钢价的影响得到了充分体现。在4月份，当市场预期好转时，需求被放大；在5月份，市场出现暴跌时，这些投机需求又好像一下子消失了。监测数据显示，部分需求从5月份后移至6月份，从而出现了6月份钢材现货成交量高于5月份的反季节性现象。

由以上阐述可以看出，投机需求是42crmo厚壁钢管行情波动加大的推动力量，但市场参与者心理变化较难量化。我们虽然知道投机需求对市场价格的重要影响，但苦于没有良好的指标来推测其变化。对需求的判断，仍然要靠外需（跟踪出口量）和内需（跟踪房地产和基建）来推测。

从出口量来看，今年上半年我国42crmo厚壁钢管累计出口量为5712万吨，同比增长9%。应该说，后期42crmo厚壁钢管出口量仍有望延续增长状态，新兴经济体尤其是东南亚的发展为我国钢材出口带来了增量市场，但是增长速度可能会逐年下降。考虑到出口增量与国内资源供应量的 比例，42crmo厚壁钢管出口量对钢价的影响趋于中性，内需才是影响钢价的关键。

从国内需求看，主要关注房地产行业和基础设施建设。从历史规律分析，螺纹钢期货月度收盘价格与房地产投资累计同比增速存在高度的正相关关系，其相关系数在0.9以上，证明了房地产行业作为42crmo厚壁钢管最重要下游行业的地位。而基础设施建设同比增速与42crmo厚壁钢管期价的相关系数为-0.47，这也证明了基建投资的增长常常是为了对冲经济的下滑，基建投资增速的提高并不能带来钢价的上涨。

因此可以说，下半年需求的关键就在于42crmo厚壁钢管投资同比增速的变化。考虑到我国人口结构变化等因 素，房地产市场已进入长周期的下行通道。而今年第一季度房地产投资、新屋开工、房屋施工面积齐现回升，应该只是在周期波动和政策叠加效应之下的阶段性现 象。我们可以通过月度投资额的增加值来粗略推算今年下半年42crmo厚壁钢管投资增速的变化：第一种假设是今年下半年每月的增加值与去年相同；第二种假设是今年下半年 每月的增加值比去年同期高3%左右，3%是今年6月份房地产投资额增加值较去年的同比增幅。根据这两种假设来测算，下半年房地产投资额同比增速都不会重归 回升态势，7、8月份同比增速尚能支撑，第四季度将持续下滑。

通过以上的梳理，我们得出结论如下：42crmo厚壁钢管出口量保持增长态势，但增速已经显著放缓，对钢价的影 响趋于中性；内需才是影响钢价的关键因素，对于42crmo厚壁钢管来说，房地产和基建占据了终端需求的大部分，通过历史行情的回溯发现，基建投资只是起到对冲作用，房 地产投资同比增速变化对于钢价走势有关键性的指导意义；我们做出两种假设，其测算结果均显示房地产投资对钢价的支撑作用在四季度将显著下降，42crmo厚壁钢管钢价三季度或 许还能维持在相对高位，四季度则承压较大。

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